正文目录

内容概要7

一、光伏行业发展回顾及展望7

二、光伏行业投资指引7

(一)光伏企业投资指引7

(二)银行机构授信指引8

三、光伏行业财务数据概览9

第一章  光伏行业基本概述10

一、行业定义及产品分类10

二、行业生命周期分析11

三、行业经济地位分析12

第二章  2014-2015年中国光伏行业外部环境(PEST)分析14

一、政治因素对行业的影响分析14

(一)国际政策影响14

(二)国内政策影响15

(三)地方政策影响19

二、经济因素对行业的影响分析27

三、社会因素对行业的影响分析28

四、技术进步对行业的影响分析28

第三章  2014-2015年中国光伏制造行业各环节运行情况分析31

一、多晶硅市场分析31

(一)市场格局31

(二)行业运行33

(三)进出口分析35

二、硅片市场分析37

(一)市场格局37

(二)行业运行38

(三)进出口分析41

三、电池市场分析41

(一)市场格局41

(二)行业运行43

(三)进出口分析45

四、组件市场分析45

(一)市场格局45

(二)行业运行48

(三)进出口分析50

第四章  2014-2015年中国光伏应用市场运行情况分析52

一、国际光伏应用市场分析52

(一)欧洲52

(二)美国53

(三)日本55

二、国内光伏应用市场分析56

(一)总体装机容量分析56

(二)光伏电站投资分析57

(三)区域市场运行分析58

(三)行业收益情况分析59

第五章  2014-2015年中国光伏行业标杆企业分析62

一、硅料环节62

(一)大全新能源62

(二)保利协鑫63

(三)隆基股份66

(四)中环股份68

二、电池组件环节71

(一)天合光能71

(二)英利新能源73

(三)晶科能源74

(四)阿特斯76

(五)晶澳太阳能79

(六)昱辉阳光81

(七)中利腾晖83

(八)海润光伏83

(九)航天机电84

第六章  2014-2015年太阳能行业发展前景及投融资分析85

一、光伏行业发展目标分析85

二、光伏企业投资趋势86

(一)各路资本看好光伏产业,纷纷投资布局86

(二)双反愈演愈烈,光伏制造厂商纷纷海外建厂92

三、光伏企业融资动态92

四、光伏行业发展存在的问题96

(一)国内市场环境有待改善96

(二)国外市场呈现不确定性96

(三)技术发展任重道远97

(四)标准检测认证体系亟待健全97

(五)企业经营仍存压力97

第七章  2014-2015年中国光伏行业投融资指引98

一、光伏企业投资指引98

二、银行机构授信指引99

(一)总体授信策略99

(二)细分行业授信指引99

(三)重点区域授信指引103

(四)产品结构优化目标104

(五)重点客户授信指引104

(六)重点目标客户名单104

附录110

 

 


图表目录

图表 1:2012-2014年光伏行业财务数据概览9

图表 2:2005-2013年全球光伏技术路线分布10

图表 3:晶硅路线光伏产业链结构图11

图表 4:我国太阳能光伏行业所处生命周期示意图12

图表 5:2010-2030年中国非化石能源占比13

图表 6:光伏产业PEST分析14

图表 7:2014年光伏制造行业政策概览16

图表 8:2014年光伏发电行业政策概览17

图表 9:各地方政府出台扶持光伏政策19

图表 10:2014年以来的货币政策27

图表 11:光伏电池转换效率29

图表 12:国内光伏装机成本(元/瓦)30

图表 13:国内光伏发电成本(元/瓦)30

图表 14:2014年全球主要国家多晶硅产能分布32

图表 15:全球前十大多晶硅企业产能分布32

图表 16:全球“四大”多晶产能占总产能比例33

图表 17:2014年中国前十大企业产能分布33

图表 18:2010-2014年中国多晶硅产量及增速34

图表 19:2014年2月-2015年2月中国多晶硅价格走势(万元/吨)35

图表 20:2014年中国多晶硅进口量和价格走势36

图表 21:2014年全年各国进口量占比37

图表 22:2014年全球太阳能硅片产能分布37

图表 23:国内主要硅片企业产能分布(GW)38

图表 24:2010-2014年我国硅片生产规模情况39

图表 25:2013年-2014年末硅片价格变化39

图表 26:2012-2014年主要硅片企业毛利率(%)40

图表 27:2012-2014年主要硅片企业净利率(%)41

图表 28:2014年1月-2014年12月中国硅片出口金额41

图表 29:2011-2014年全球电池产量增长情况42

图表 30:2014年全球光伏电池片产能分布43

图表 31:2014年全球前五大太阳能电池厂商产能43

图表 32:2013-2014年中国太阳能电池片价格变动情况44

图表 33:2012-2014年中国太阳能电池片企业毛利率变动情况45

图表 34:2014年全球光伏组件产量分布45

图表 35:2014年全球光伏组件供需比46

图表 36:2011-2014年全球光伏组件产业集中度47

图表 37:2014年中国前十大组件厂商产能及出货量47

图表 38:我国组件生产规模情况48

图表 39:2014年以来组件价格走低(美元/瓦)48

图表 40:2010-2014年骨干组件企业毛利率情况49

图表 41:2014年各月组件出口金额50

图表 42:2014年中国组件主要出口国家50

图表 43:2004-2017年全球光伏装机容量52

图表 44:2011-2017年欧洲新增装机容量预测53

图表 45:2011-2017年美国新增装机容量预测54

图表 46:2014年美国新增发电产能份额中光伏占比54

图表 47: 日本上网电价及变动情况55

图表 48:日本光伏装机情况55

图表 49:光伏电站行业PEST分析56

图表 50:2010-2017光伏电站装机容量57

图表 51:2014年中国各地区光伏行业拟投资(亿元)57

图表 52:2014年各地区光伏发电统计信息表58

图表 53:主要地区地面电站收益率59

图表 54:主要地区分布式电站收益率60

图表 55:2011-2014年1-9月大全新能源收入和利润情况(百万美元)62

图表 56:2011-2014年Q3大全新能源主要财务指标62

图表 57:2012-2014年保利协鑫销售收入64

图表 58:2012-2014年保利协鑫毛利率65

图表 59:2012-2014年保利协鑫多晶硅产量65

图表 60:2012-2014年保利协鑫多晶硅片产量66

图表 61:2012-2014年隆基股份主要财务指标67

图表 62:2012-2014年隆基股份营收和利润增长情况(亿元)68

图表 63:2012-2014年隆基股份盈利能力情况(%)68

图表 64:2012-2014年中环股份营收和利润增长情况(亿元)69

图表 65:2012-2014年中环股份盈利能力情况(%)69

图表 66:2012-2014年中环股份主要财务指标70

图表 67:2012-2014年天合光能营收和利润增长情况(百万美元)71

图表 68:2011-2014年天合光能主要财务指标72

图表 69:2011-2014年英利新能源营收和利润增长情况(百万美元)73

图表 70:2011-2014年英利新能源主要财务指标73

图表 71:2012-2014年晶科能源营收和利润增长情况(百万美元)75

图表 72:2011-2014年晶科能源主要财务指标75

图表 73:2012-2014年阿特斯营收和利润增长情况(百万美元)78

图表 74:2011-2014年阿特斯主要财务指标78

图表 75:2012-2014年晶澳太阳能营收和利润增长情况(百万美元)80

图表 76:2011-2014年晶澳太阳能主要财务指标80

图表 77:2012-2014年昱辉阳光营收和利润增长情况(百万美元)82

图表 78:2011-2014年昱辉阳光主要财务指标82

图表 79:2015 年光伏新增装机目标(GW)85

图表 80:全国各地区2015年新增光伏装机目标86

图表 81:2014年以来企业投资规模86

图表 82:光伏制造厂商海外建厂情况92

图表 83:2014年光伏企业融资渠道和动态93

图表 84:光伏发展的瓶颈96

图表 85:2015年光伏示范区103

图表 86:2014光伏电站投资企业20强105

图表 87:2014光伏电站EPC总包企业20强105

图表 88:2014光伏组件企业20强106

图表 89:符合《光伏制造行业规范条件》企业名单(第一批)110

图表 90:符合《光伏制造行业规范条件》企业名单(第二批)114

图表 91:拟公告的符合《光伏制造行业规范条件》企业名单(第三批)117

图表 92:2014年国内光伏电站拟在建项目119

 


 

内容概要

一、光伏行业发展回顾及展望

光伏制造行业:2014年以来,在国家大力支持光伏下游行业发展的政策背景下,光伏制造行业景气呈现回升态势,产业规模持续扩大,行业发展总体向好。2014年我国多晶硅产量达到13.2万吨,同比增长57%;硅片产量达到38GW,同比增长26.7%;电池片产量达到 33GW,同比增长32%;组件产量达到35GW,同比增长27.2%。从主要上市企业的业绩表现来看,目前电池片和组件等光伏制造端已经完全企稳,企业的出货量、净利润、毛利率等多项指标全线飘红,行业的主要经营指标已经持续好转,并逐步接近正常水平。

下游光伏电站:至2014年底,我国累计光伏装机量为26.52GW,新增光伏装机容量10.6GW,2015年我国光伏装机目标为17.8GW,随着中国扶持政策逐渐落实,未来国内光伏电站业有望实现确定性高增长。

二、光伏行业投资指引

(一)光伏企业投资指引

我国目前已经成为全球最大的光伏制造和应用国家,日本、欧盟等纷纷下调装机补贴,对于市场有一定的影响, 建议光伏企业投资优先关注国内市场,光伏制造企业由于国际“双反”升级,还需要积极布局海外市场,建议国内市场重点关注以下投资机会:

  • 重点区域布局:围绕关注光伏大省、新能源示范城市、绿色能源示范县和分布式光伏发电示范区,与当地政府建立合作关系,争取投资机会。 
  • 自发自用分布式屋顶:积极拓展车站、学校、医院等电力负荷高的公共建筑屋顶。选择与母公司有良好政府关系背景的陕西、宁夏和浙江等区域产业园区管委会建立合作关系,积极寻找汽车、机械企业等优质的厂房屋顶资源合作。 
  • 个人屋顶:加大市场宣传力度和营销推广,提高公司认知度,以别墅业主为对象,寻找批量开发的营销渠道,如前期与房地产开发商建立合作关系,制定有针对性的促销手段。 
  • 光伏扶贫:以国家公布的宁夏、安徽、山西、河北、甘肃、青海六个省份进行光伏扶贫的试点,积极拓展当地政府关系,寻找优质的光伏农业大棚的市场机会。 

(二)银行机构授信指引

2014年以来光伏行业总体向好, 尤其是光伏制造企业在持续推进产能淘汰。目前行业供需格局已大幅好转,而随着产能逐渐出清,行业毛利率未来有望恢复至制造业正常水平。但目前光伏造业已进入成本比拼阶段,成本控制和产能扩张是企业竞争优势所在,应优先支持成本控制力强,产能有望持续扩张的光伏制造企业。光伏电站开发运营投资大,回款慢,企业核心竞争优势在于资金实力。2015年对光伏行业的总体信贷原则,应本着“谨慎授信,区别对待,长期看好”原则。

1、光伏制造行业

光伏制造企业应符合工信部出台的《光伏制造行业规范条件2015年本)》,择优支持工信部发布的进入规范标准内的企业, 新建和改扩建光伏制造项目,最低资本金比例为20%。(详见报告结论部分)

2、光伏电站投资行业

在太阳能资源和土地资源较为丰富的西部地区,建设大型太阳能电站;在太阳能资源较为丰富、经济条件较好的中东部地区,优先利用建筑屋顶建设分布式光伏发电系统,实现集中开发,分散开发和分布式利用共同发展。制定实施全国统一的太阳能光伏发电标杆上网电价,在区域电网接入条件较好,不存在“弃光”的条件下,关于太阳能发电项目的信贷标准如下:

(1)项目控股股东应具有光伏电站运营经验,原则上年利润总额不低于1亿元,近两年资产负债率不高于70%。

(2)原则上由控股股东提供全程连带责任担保(无法落实股东担保的,应待项目建成后落实电费收费权质押)

(3)项目总装机量1万千瓦(含)以上,其中青海、新疆、甘肃、宁夏等省区项目总装机容量0.91万千瓦(含)以上.

(4)原则上项目所在地区年日光照射时间不低于2500小时。

(5)配套电网建设进展顺利且项目建成时具备并网发电条件。

(6)贷款期限原则上不得超过15年。

三、光伏行业财务数据概览

图表 1:2012-2014年光伏行业财务数据概览

 

项目

企业名称

2014年

2013年

2012年

营业毛利率(%)

净利润率(%)

资产负债率(%)

营业毛利率(%)

净利润率(%)

资产负债率(%)

营业毛利率(%)

净利润率(%)

资产负债率(%)

硅料环节

大全新能源

24.51

12.46

41.9

-23.95

-65.09

41.84

-43.1

-126.11

37.71

保利协鑫

20.55

5.25

76.26

11.91

-2.6

76.51

 /

 /

 /

隆基股份

17.01

8.11

49.41

12.26

3.17

36.16

13.07

-3.08

38.25

中环股份

15.23

2.76

52.68

12.36

2.07

65.96

9.99

-3.69

62.28

电池组件

天合光能

16.87

2.6

35.32

12.29

-4.06

40.36

4.41

-20.56

47.98

英利新能源

-1.66

-10.05

52.64

-8.33

-14.49

53.69

-20.39

-26.9

57.14

晶科能源

22.45

6.74

44.13

20.3

2.66

36.82

4.84

-32.17

52.06

阿特斯

19.62

8.09

32.87

16.66

1.91

52.51

6.98

-15.1

57.74

晶澳太阳能

15.55

3.75

29

10.61

-6.59

30.85

-0.81

-24.74

42.79

昱辉阳光

-0.23

-2.15

47.35

-4.25

-17.04

39.92

-16.96

-25.02

43.81

资料来源: 北京易知源整理