自中国企业诞生以来,企业融资,尤其是私营企业融资就是一大难题,作为一种需要花费大额资本金的商业行为,并购交易的融资更是难上加难,记得有一次,我问一位企业家说“你为什么不采取并购整合发展战略呢?”,企业家直接了当的告诉我“我没钱啊!”,这就是中国企业目前并购融资的真实现状,许多企业甚至连企业正常运转的流动资金都吃紧,更何谈有多余的钱去实施并购呢?

中国当前的风险投资(vc/pe)在最近几年旋风般的火热起来,“全民PE”的概念恐怕只有在中国才会有的现象,为什么会出现这种局面?一句话,中国企业太缺钱了!!

2009年创业板的推出后火爆的认购、高市盈率的估值、无数亿万富翁的诞生,更是说明了中国企业、广大的高成长的中小企业对资本的饥渴程度,虽然创业板对于数以千万计的中国企业的融资难是杯水车薪,但它的推出无疑是一种信心和希望。

回到我们今天的话题,如果说企业日常融资是个难题,那并购融资更是老大难,我们要探讨的是如何在当前现实面前有效的创新解决并购融资难问题,让并购从此“不差钱”!

在我的并购战术体系中,并购融资占有非常重要的地位,有资金不一定都够并购成功,但没有资金,并购成功的难度无疑会增大许多,因此一直以来,我都在用心钻研有效解决并购融资难的多种实际方法,用来丰富我的并购战术体系,也是为了更好的为有需要的企业并购融资解决实际问题。

闲话少说,下面我就把近段时间总结提炼的创新解决企业并购融资难的几个方法分享如下:

第一、欲买先卖坚持内部融资为先

欲买先卖的意思就是如果你想并购一家目标企业,但是手里的钱又不是很宽裕,那就先卖掉自己的一部分业务或某个子公司(部门),我还是那句话,企业并购融资最容易造成的就是企业的财务危机,财务风险也是并购交易的首要风险之一,因此为了降低并购融资成本和风险,我坚持内部融资为先,尤其是现在中国的民营企业,只要是上点规模的都是同时涉足几个行业,哪个挣钱就干哪个,这些企业如果真想采取并购整合战略,真的应该好好考虑一下我说的这招欲买先卖,剥离非相关主业资产,特别是那些长期利润低下甚至亏损的业务,趁早退出,也为下一步的并购留下更充裕的资金保证,不过如何将在买之前先卖个高价钱,至少是好价钱,那也是一门功夫,在我的并购战术体系中,关于如何卖企业也占有很重要的篇幅和地位,有机会单独撰文以分享;

第二、创新融资观念巧妙破解资金紧张

想做并购整合的企业要转变以往的融资观念,并购是一件颇需要创新意识的事情,实施并购交易首先要敢于创新、善于创新,相信有了创新,一切并购融资难题都会迎刃而解,首先你要转变资本观,不要以为只有现金才是资金,一些设备、债权、技术、品牌、管理、专利等等都是可以用来作为并购支付的资本方式,目标企业需要的不一定都是现金,他们可能更需要其他的一些东西,找出来、满足他,你就可以拥有他,就算不能用非现金的方式来支付并购资金,但通过创新支付方式,只要可以大大缓解并购融资难题,比如延期支付、部分支付等等,我们要记住,并购融资是为了支付,有时候不要只想着融资,也要创新的想着如何巧妙的支付;

第三、精明的选择外援警惕高成本陷阱

在通过内部融资、创新融资与支付都不能奏效的前提下,那你就要考虑你要实施的并购交易是不是真的值得你冒风险来继续进行,如果你坚持你的选择,那好,你的选择就只有借助外力来达成你的心愿了,这里的外力指的是当下很火热的VC/PE股权投资基金,还有专项的并购贷款,由于各大商业银行的并购贷款业务更多的是贷给国字头央企,还有就是需要企业本身有一半的自有并购资金,我们就不多谈了,我们主要谈谈股权基金融资,中国目前的债权市场不完善,再有并购需要的是长期融资,短期的过桥资金难以满足,因此我们只能更多的寻求外部股权融资,说白了就是出让一部分股权,换来一笔真金白银和一些增值服务,这些股权基金会帮助你去实施并购交易,但是这些高智商的基金管理人都是精于算计的“天才”,在与他们打交道的时候一定大意不得,他们投资你是为了赚取高额利润,因此我说要精明选择外援,同时要尽量控制外部融资的高成本,还有就是这些股权基金的资金到位周期也有一定的过程,所以需要我们的并购企业早做准备,以免因为资金错过最佳并购时机;

第四、灵活选择信托融资解决并购融资困局

最近一段时间我一直在研究信托融资在并购交易中的实际应用,发现信托融资有时候可以帮助一部分企业有效的解决并购融资难题,如果说商业银行的债权融资成本低但是周期短,而且不易获取,股权基金的股权融资成本高,那么信托融资就显得突出了,由于信托的灵活性,信托融资的周期长达几年,基本上可以满足并购交易的周期要求,而且信托融资的成本也还可以接受,如果并购企业可以加以灵活运用,有时候可以受到奇效。简单来说,信托融资就是利用信托公司的自有资金或者信托资金帮助并购企业收购目标企业的股权。目前在中国信托融资更多的运用在房地产行业,也有一些上市公司通过信托融资解决了并购融资难题,关于信托融资我会专门写作一篇文章以作分享。

以上四点是我对并购融资的一些思考,也算是一家之言,希望可以抛砖引玉,另外关于并购融资我还想给出三条建议:

1、并购资格比资金更重要

我一直强调,并购资本包括并购资格和并购资金两方面,而且前者远比后者重要的多,并购资格是企业多方面的一个体现,其中最重要的就是并购企业的核心竞争力的强弱,一个真正有实力的企业是不会有真正的并购融资难题的,反过来那些不具备充分的并购资格的企业即便获取了并购所需的资金也只能让自己死的更快;

2、编制并购预算表和融资方案

实施并购交易是关乎企业发展的大事,俗话说凡事,预则立、不预则废,为了更好的解决并购融资难题,也为了确保并购交易的成功,我们建议并购企业一定要未雨绸缪,及早编制并购预算体系,其中当然包括重要的并购融资方案,只有提前做好准备,打好基础,并购交易才会事随人愿;

3、抓住一切可能的机会,争取企业上市

在中国这个融资环境不理想的现实状况下,如果企业能够有机会对接资本市场,无论是国内的还是海外的,都应该尽最大努力让自己的企业上市,上市以后,拥有了便利的资本市场融资渠道,实施并购交易会变得容易许多,无论是资金的获取还是并购支付的便利与多样性,很多的并购大佬如国美黄光裕、分众江南春、华润宁高宁都是在企业上市之后,仰仗着“不差钱”的雄厚资本实力才得以在自己的行业纵横捭阖、王者天下的,所以没啥说的,一句话:有机会,赶紧上市吧!